Opções Financeiras Avançadas

As opções financeiras são instrumentos derivados fundamentais nas finanças modernas das empresas, das instituições financeiras e dos investidores. Para alguns são imprescindíveis na gestão de risco, enquanto que para outros, podem ser armas de destruição de valor.

Este livro destina-se aos responsáveis pelas finanças das empresas, aos decisores em geral, aos juristas de empresa, auditores, contabilistas e revisores oficiais de contas. Também aos estudantes dos cursos de finanças e gestão, níveis de licenciatura, pós-graduações, especializações, mestrados e doutoramentos.

ÍNDICE
Prefácio / Introdução / Capítulo 1 - DESENVOLVIMENTO DOS PRINCIPAIS MODELOS DE OPÇÕES A PARTIR DE 1987: Enquadramento dos modelos de opções e a importância do período posterior a 1987. Modelo de Hull-White (1987). Modelo de Wiggins (1987). Modelo de Stein-Stein (1991). Modelo de Heston (1993), contínuo e para valorização de opções com volatilidade estocástica. Análise de Eisenberg-Jarrow (1994). Modelos com saltos aleatórios de Bates (1996), o estudo de Bates (1997) e o modelo de factores múltiplos de Bates (2000). Modelo de Bakshi-Cao-Chen (1997). O modelo NGARCH de Duan (1995). Modelo Hobson-Rogers (1996). Modelo closed-form de Heston-Nandi (2000) / CAPÍTULO 2 - OPÇÕES CAMBIAIS OU SOBRE DIVISAS: O risco cambial e a evolução das cotações cambiais ou sobre divisas: O risco cambial no contexto dos riscos financeiros; O risco cambial e os diversos tipos de exposição às flutuações das taxas cambiais; Identificação e quantificação das exposições cambiais; Estratégias de gestão do risco cambial. As opções cambiais ou sobre divisas e outros financeiros derivados: Características das opções cambiais ou sobre divisas; Razões para a utilização de opções cambiais. As opções cambiais e os forward cambiais; Síntese dos mercados de opções em divisas ou cambiais; Opções cambiais à vista ou sobre a divisa e opções sobre futuros cambiais; Posição financeira das opções ou nível de moneyness. Condições de arbitragem aplicáveis aos prémios das opções em divisas: Condições de arbitragem; Teorema da paridade put-call-forward. Avaliação de opções cambiais - principais modelos: Modelos simples e as opções europeias; Opções americanas e modelos mais complexos; O modelo binomial e as opções cambiais; O modelo Analítico ou Aproximação Quadrática de Barone-Adesi e Whaley; Opções americanas sobre futuros cambiais. Outros tipos de modelos de avaliação de opções cambiais: Modelos com saltos (jump-diffusion models); Modelos de volatilidade não constante; Modelos com taxas de juro não constantes. A estrutura da volatilidade implícita e o efeito de sorriso nas opções cambiais. Estratégias com opções cambiais: Principais estratégias com opções cambiais; Estratégias mais audaciosas com opções: opções Boston ou break forward, range forwards e opções cilindro ou opções túnel, forwards com participação e opções aplicáveis aos concursos para adjudicação / Capítulo 3 - GESTÃO DO RISCO DE TAXAS DE JURO. INSTRUMENTOS DE DIVISA. FUTUROS E SWAPS EM TAXA DE JURO: O problema das taxas de juro e o risco inerente à evolução das taxas de juro: Curva das taxas à vista (Spot rate curve); Estrutura temporal das taxas à vista e a derivação das taxas forward implícitas; Duração e convexidade das obrigações. Identificação das exposições aos riscos de taxa de juro. A gestão do risco de taxas de juro: os instrumentos derivados e os mercados de negociação: Principais instrumentos derivados a utilizar: FRAs - Forward rate agreements, futuros, opções e swaps.FRAs - Forward rate agreements; Futuros sobre taxas de juro; Swaps em Taxa de Juro / Capítulo 4 - OPÇÕES SOBRE TAXAS DE JURO. AVALIAÇÃO E GESTÃO DO RISCO DE TAXA DE JURO: Introdução. Introdução aos mercados de negociação de opções: bolsas e OTC. Opções negociadas no mercado OTC - over-the-counter: Opções à medida dos devedores dos empréstimos (borrower’s options) ou dos investidores ou credores (lender’s options); Caps, floors e collars; Opções sobre FRAs e sobre swaps (swaptions). Opções sobre taxas de juro negociadas nos mercados organizados ou bolsas: Opções sobre taxas de juro a curto prazo; Opções sobre obrigações. Relações e operações de arbitragem nas opções sobre taxas de juro. A relação de paridade put-call / Capítulo 5 - OPÇÕES SOBRE TAXAS DE JURO. MODELOS DE AVALIAÇÃO DE OPÇÕES SOBRE TAXAS DE JURO: Introdução. O problema específico dos modelos de avaliação de opções sobre taxas de juro. Principais tipos de modelo. O modelo com solução analítica de Black (1976) para valorizar opções sobre taxas de juro: O modelo de Black (1976) para valorizar opções sobre futuros em taxas de juro; Aplicação do modelo Black (1976) para opções europeias sobre obrigações a curto prazo; Aplicação do modelo Black (1976) para opções FRA (fraptions); Aplicação do modelo Black (1976) para opções sobre swaps (swaptions); Aplicação do modelo Black (1976) para caps, floors e collars; Valorização de opções cap, floor e collar. Modelos de estrutura temporal com um único factor de incerteza: Modelo de Merton (1973b); Modelo de Rendleman-Bartter (1980); Modelo de equilíbrio de Vasicek (1977); O modelo do contributo de Jamshidian (1989) para obrigações com cupão; Modelo de Cox-Ingersoll-Ross (1985 b); Modelo de Ho-Lee (1986); Modelos de Hull-White (1990, 1993 e 1994a); O modelo Hull-White e as árvores trinomiais; Modelo de Black-Derman-Toy (1990); Modelo de Black-Karasinski (1991); Modelo de Sandmann-Sondermann (1993, 1994); Modelo de Miltersen-Sandmann-Sondermann (1997); Conclusões sobre os modelos de factor único. Modelos de estrutura temporal com factores múltiplos: Modelo Brennan-Schwartz (1979,1982); Modelo Longstaff - Schwartz (1992); Modelo Fong-Vasicek (1991, 1992a, 1992b); Modelo Hull-White (1994b); Modelo de Heath-Jarrow-Morton (1992). Modelos de mercado: LIBOR market e SWAP market: Modelos de mercado LIBOR; Modelos de mercado SWAP. Anexo - O modelo Vasicek / Capítulo 6 - AS OPÇÕES FINANCEIRAS E A ESTRUTURA DO CAPITAL DAS EMPRESAS. PRODUTOS HÍBRIDOS COM OPÇÕES. Warrants, as obrigações com reembolso antecipado e obrigações convertíveis. Os warrants estruturados ou com barreira: As opções financeiras e a estrutura do capital das empresas: Os modelos de avaliação de opções e o CAPM - Capital Asset Pricing Model. Warrants: Valorização de warrants. Obrigações com reembolso antecipado e convertíveis: Obrigações com reembolso antecipado; Obrigações convertíveis. Warrants em divisas. Warrants com barreira - Turbo warrants / elevators / Capítulo 7 - OPÇÕES EXÓTICAS OU DE 2ª GERAÇÃO: Introdução. Os grandes grupos de opções exóticas: Opções dependentes da cotação do activo subjacente ao longo do, ou referente ao período do contrato - Path-Dependent Options; Opções dependentes da correlação entre activos (Correlation Options); Outros tipos de opções exóticas / Capítulo 8 - O VALUE-AT-RISK (VAR) E AS OPÇÕES FINANCEIRAS: Introdução. Medição do VaR - VaR measurement, VaR metrics e VaR measure. Processo de transformação: Transformações lineares; Transformações quadráticas; Transformações Monte Carlo; Transformações por simulações históricas. Aplicações do VaR aos instrumentos financeiros, em especial às opções: O VaR e as carteiras de acções - aproximação variância-covariância; Exposição às taxas de juro e cambial; O VaR e os índices de acções; O VaR e as obrigações de rendimento fixo; O VaR e as opções financeiras. Notas finais sobre a utilização do VaR.