Le Central Banking Apres La Crise (Cae 96)

Ce rapport traite de l'évolution nécessaire des missions des banques centrales en réponse à la crise financière que nous venons de traverser. Il s'appuie sur une enquête spécifique menée auprès de banquiers centraux et d'économistes. Les banques centrales doivent tirer les leçons de la crise. La plus importante de ces leçons est qu'elles n'ont pas été suffisamment attentives à la stabilité financière. Les auteurs sont tous d'accord sur ce point. Le rapport se présente toutefois sous la forme de deux approches qui divergent quant à la façon d'articuler politique monétaire et politique de stabilité financière. Les clivages se situent principalement à deux niveaux. La première approche plaide pour un maintien du principe de séparation entre ces deux politiques alors que la seconde approche recommande au contraire de les traiter conjointement. La seconde divergence porte sur la gouvernance fondée sur l'indépendance, la transparence et la responsabilité qui doivent être préservées au maximum selon la première approche alors que la seconde approche perçoit des changements nécessaires à ce niveau aussi. Chaque approche débouche sur un ensemble de recommandations. Le rapport a également bénéficié de trois compléments réalisés par Michel Aglietta, Charles Goodhart et Tommaso Padoa-Schioppa.